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By Prof. Dr. Hanspeter Gondring, Dr. Edgar Zoller, Prof. Dr. Josef Dinauer (auth.)

Veränderungen in den Rahmenbedingungen und Marktstrukturen führen dazu, dass sich die Banken zunehmend aus dem Kreditgeschäft, insbesondere aus der Finanzierung von
Investitionen in Gewerbeimmobilien zurückziehen. Oft sind der hohe Eigenkapitalanteil von 25 bis 35 Prozent sowie der hohe go out von 70 und mehr Prozent K.-o.-Kriterien für die Beschaffung von Fremdkapital.
Vor diesem Hintergrund orientieren sich immer mehr Immobilienunternehmen um, indem sie den Bankenmarkt verlassen und Finanzierungen auf dem Kapitalmarkt suchen. Die Instrumente und Methoden des Kapitalmarktes sind jedoch grundlegend andere als die der klassischen Immobilienfinanzierung. Hier steht die Beschaffung von ausreichendem
Eigenkapital im Mittelpunkt.
Namhafte Wissenschaftler und führende Praktiker aus der Immobilienbranche beschreiben in diesem Buch sowohl die Grundlagen als auch die Instrumente und Anwendungsmöglichkeiten des actual property funding Banking.
Prof. Dr. Hanspeter Gondring ist Fachleiter Immobilienwirtschaft an der Berufsakademie Stuttgart und wissenschaftlicher Leiter der Akademie der Immobilienwirtschaft (ADI) Stuttgart-Hamburg-Leipzig. Dr. Edgar Zoller ist Geschäftsbereichsleiter genuine property funding Banking bei der HypoVereinsbank München. Dr. Josef Dinauer ist Professor an der Fachhochschule München im Fachbereich Bank-, Finanz- und Versicherungswirtschaft.

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Auch aus diesem Grund steht der klassische Kredit im Wettbewerb zu den Produkten, die das Eigenkapital stärker schonen. 2 Neoklassische Finanzierungstheorie In der Weiterentwicklung der klassischen Finanzierungstheorie wird versucht, die restriktiven Prämissen der klassischen Lehre stückweise aufzuheben, um realitätsnähere Erklärungsmodelle für die finanzwirtschaftliehen Entscheidungen zu entwickeln, indem 21 • die Trennung (bzw. isolierte Betrachtung) von Finanzierungs- und Investitionsentscheidungen aufgehoben wird, •die Marktbedingungen, wie z.

Inflationsrate, Arbeitslosenquote, Leistungsbilanzsaldo, Stauerungsbilanzsaldo, Stauersystem, also • sowie der branchenbezogenen Entwicklung (vorlaufend, gleichbleibend, nachlaufend) Abbildung 19: Darstellung der Risikokomponenten In dem CAPM-Mode/1 wird unter bestimmten Annahmen das systematische Risiko (Marktrisiko) in der Weise direkt aus dem Markt abgeleitet. Danach entspricht das Marktrisiko genau dem durchschnittlichen Wert der vergangenen Preisschwankungen (Volatilität) der einzelnen Anlage.

Da die meisten Positionen des Bankportfo42 Iios innerhalb kürzerer Zeiten veräußerbar wären oder "gehedged" werden könnten. Insgesamt wird unterstellt, dass das Portfolio während der Haltedauer unverändert bleibt, was eine unrealistische Annahme ist. Konfidenzniveau Das Konfidenzniveau gibt Auskunft über die Wahrscheinlichkeit, mit welcher das Risikokapital bei normalen Marktgegebenheiten nicht überschritten wird. Im Rahmen des Risikomanagements werden des Öfteren Wahrscheinlichkeitsniveaus von 95% bis 99% gewählt.

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